IGI Logo

Mapping leader navigates a growth route   

MapMyIndia is the market leader in the B2B and the B2B2C mapping industry in India. Over  27  years,  the  company  has  developed a  strong  suite  of  products in  the  digital mapping  space. Despite Google’s monopoly in  the mapping  space, MapMyIndia  has created a sustainable niche in the Indian B2B mapping industry. The company enjoys  80%+  market  share  in  automobile  navigation  systems,  and  is  a  beneficiary  of  an  increasing number of use cases for mapping services arising from rapid smartphone and  mobile internet penetration in India. The company enjoys a strong moat in the mapping  industry  which  in  turn  drives  higher  PAT  margins  (43.5%  in  FY22).  We  estimate  MapMyIndia's  revenues/EBITDA/PAT  to  grow  at  34%/37%/30%  over  FY22?25E.  We  value  MapMyIndia  at  48x  FY25E  EPS  and  arrive  at  a  Target  Price  of  Rs  1,673, representing a 20.3% upside and initiate with a BUY rating.

Total addressable market in India for MapMyIndia is $4.1bn, growing at 15.5% CAGR 

The market for digital maps and mapping services is expected to grow at 15.5% CAGR in  India from $4.1bn to $7.7bn over FY21?25E. Smartphones and internet penetration have  driven  a  rise  in  new  use  cases  spanning  the  automotive,  enterprise  &  government  sectors. Indian  regulations also currently  favour domestic geospatial players making it difficult for global players to penetrate into the market. 

MapMyIndia continues to grow despite competition from Google Maps 

MapMyIndia is one of the few companies which has been able to successfully compete with  Google  Maps  in  the  Indian  mapping  space.  Key  reasons  for  this  include  (i)  MapMyIndia’s  focus  on  the  B2B  segment  as  compared  to  Google’s  focus  on  B2C,  (ii)  stronger  integration  with  automobile  manufacturers,  (iii)  consumer  companies’  reluctance to share data with Google, and (iv) the Indian government’s push towards an “Atmanirbhar Bharat.”

Market leader in automotive sector, growing rapidly in consumer space 

MapMyIndia’s  navigation  assistance  products  are  market  leaders  in  the  automotive  sector  and  are  used  by  companies  like  Hyundai,  MG  Motors,  along  with  newer  EV manufacturers  such  as  Ola  Electric.  MapMyIndia  has  80%+  share  in  the  automobile navigation  segment  and  should  maintain  its  leadership  position  navigation  systems  become increasingly common in passenger vehicles/EVs. Consumer tech is also a rapidly  growing segment as increasing mobile internet penetration has led to new use cases for  mapping  services.  The  segment  grew  at  48%  revenue  CAGR  from  FY19?22  and  now  constitutes 44% of revenues (from 20% in FY19).

Strong moat and superior profit margins ensure premium valuations to global peers 

MapMyIndia  has  developed  a  sustainable  moat  by  (i)  creating  a  detailed  mapping universe  which  is  difficult  to  replicate,  (ii)  developing  a  full  stack  of  proprietary  and  integrated technologies, and (iii) benefiting from government policies in the sector. This has resulted in strong revenue growth, high profit margins and premium valuations for  the company. MapMyIndia’s expected revenue CAGR of 34% and PAT margin in the range of  35?40%  is  better  than  any global  peer,  and  as  a  result,  we  value MapMyIndia  at  a  premium 48x FY25E EPS resulting in a share price of Rs1,673. Initiate with a BUY rating. 

To Read Complete Report & Disclaimer Click Here

For More Centrum Broking Disclaimer https://www.centrumbroking.com/disclaimer/

SEBI Registration No.:- INZ000205331

Above views are of the author and not of the website kindly read disclaimer