IGI Logo

Healthy revenues momentum across divisions  

Titan’s  Q2FY23  business  update  point  out  that  company  has  witnessed  standalone  revenue  growth  of  18.0%,  while  TEAL  grew  139.0%;  Caratlane  grew  at  56.0%  YoY,  driven  by  (a)  festival  demand  influenced  by  Navratri,  (b)  lower  gold  prices,  and  (c)  network  expansion.  Interestingly  jewelry  sales  witnessed  robust  growth  of  18.0% despite  high  base  (pent?up  demand  and  spill  over  purchases  of  Covid  disrupted Q1FY22).  Gold  jewelry  clocked  low  double  digit  growth  whereas  studded  reported higher  than  overall  divisions led  by activations along with  higher  contribution  from premiumsiation. In Q2, Titan added 105 stores across divisions/ formats. Watches &  Wearables  achieved its  highest  ever  quarterly  revenue  with  20.0%  growth.  Despite  weak start in  Jul/Aug, demand  recovered in Sept’22 and  remained  robust given  the strong buying occasions such as Navratri. We remain positive on growth prospects for  Titan and retain Buy with DCF?based TP Rs2,817 (implying 69.5x FY24E EPS). 

Jewelry segment witnessed 18% growth led by strong footfall 

Jewelry revenues (ex. Bullion) witnessed robust sales growth of 18.0% despite on a high base of Q2FY22 (pent up demand and spill over purchases of Covid disrupted Q1FY22). Management  alluded  it  to  (a)  festival  demand  influenced  by  Navratri,  (b)  lower  gold prices,  (c) growth in studded share, and  (d) higher contribution  from premiumsiation.  Interestingly plain gold jewelry clocked low double digit growth yet management opined, improved product mix though lower than pre?pandemic levels. 

Highest ever quarterly sales for watches and wearables division

Watches  and  wearables  division  saw  highest?ever  quarterly  revenue,  achieved  its highest  ever  quarterly  revenue  in  Q2FY23  growing  20.0%  YoY  with  healthy  growth witnessed across all brands and products. Management attributed tailwind demand has been observed led by product differentiation and premiumisation which led to higher  volume along with growth in avg. selling price,  (b) new product launched, and  (c) net  store addition – 7/14 new stores under Titan World/ Helios totalling to 905 stores.

Caratlane (72.3% sub.) reported impressive growth at 56%; TEAL increased 139%

Caratlane (72.3% sub) grew 56.0% YoY on the back of higher promotion during Raksha Bandhan and launching of hero during the quarter. Studded contributed 70% on revenue despite  on  a  high  base  of  last  year.  TEAL  grew  by  139.0%  YoY  led  by  Aerospace  and  Defence (240%) followed by Automation Solutions (139.0%) during the quarter. 

Valuation driven by potential earnings upside 

We expect continued uptick in revenues, as the demand is expected to be robust given the strong buying occasions such as Navratri at end Sep’22. Though Q2 started with weak  consumer footfall in Jul/Aug due to sharaddh period, Sept’22 saw strong recovery. We believe  the continued sales momentum across business divisions would have positive impact  on  the  organized  Jewelry  retail  benefiting  players  like  Titan.  In  addition,  we expect  strong  demand  momentum  for  Watches  and  Eyewear  to  continue  given consumer  mobility.  We  retain  our  earnings  and  maintain  BUY,  with  a  DCF?based  TP  Rs2,817 (implying 69.5x FY24E EPS).

To Read Complete Report & Disclaimer Click Here

For More Centrum Broking Disclaimer https://www.centrumbroking.com/disclaimer/

SEBI Registration No.:- INZ000205331

Above views are of the author and not of the website kindly read disclaimer